Kinerja Pasar Modal Indonesia Tahun 2025
Pasar modal Indonesia menutup tahun 2025 dengan kinerja yang sangat baik. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengalami kenaikan sebesar 22% atau 27% jika termasuk dividen. Kenaikan ini didorong oleh performa positif saham-saham berkapitalisasi menengah dan kecil, serta sektor-sektor seperti logam, komoditas, telekomunikasi, konsumer, dan perusahaan konglomerasi.
Selain itu, kelas aset Pendapatan Tetap dan Pasar Uang juga mencatat kinerja solid. Hal ini didukung oleh tingginya likuiditas dari perusahaan keuangan dan permintaan kuat dari investor domestik. Selain itu, penurunan suku bunga oleh Bank Indonesia sebesar 125 basis poin menjadi 4,75% juga turut memengaruhi kinerja kelas aset tersebut.
Kinerja Reksa Dana
Reksa dana saham menunjukkan hasil yang beragam. Salah satu reksa dana yang mencatat kinerja terbaik adalah reksa dana indeks berbasis Pefindo I-Grade, yang mampu memberikan imbal hasil sebesar 11,75%. Sementara itu, reksa dana strategi aktif dapat mencapai kinerja di atas 10%.
Dalam hal risk adjusted return, yang diukur melalui Sharpe Ratio, kedua jenis reksa dana saham tersebut menunjukkan hasil positif. Namun, reksa dana tematik seperti Pefindo Prime Bank, yang terdiri dari 10 saham perbankan, mengalami return negatif sekitar -6%, meskipun memiliki valuasi yang sangat menarik saat ini.
Strategi saham lainnya seperti Momentum-Value berhasil mencapai kenaikan luar biasa sebesar 35%. Di sisi lain, reksa dana campuran memberikan trade-off yang baik antara hasil investasi dan risiko, dengan kinerja di atas 8% tetapi dengan volatilitas lebih rendah dibandingkan reksa dana saham.
Reksa Dana Pendapatan Tetap dan Pasar Uang
Reksa dana pendapatan tetap menjadi pilihan utama bagi banyak investor. Kinerja tahun 2025 diuntungkan oleh yield yang tinggi pada awal tahun dan penurunan yield sepanjang tahun. Reksa dana pendapatan tetap durasi panjang mencatat return di atas 10%, sementara reksa dana pendapatan tetap durasi pendek meraih Sharpe Ratio yang impresif di atas 5,0.
Kinerja reksa dana pendapatan tetap durasi pendek unggul pada semester pertama tahun 2025, sedangkan reksa dana pendapatan tetap durasi panjang unggul pada semester kedua. Reksa dana pasar uang juga memiliki kinerja sangat baik dengan imbal hasil antara 4,7% hingga 5,7%, yang secara konsisten mengungguli benchmark deposito 1 bulan sebesar 3,2%.
Secara umum, reksa dana pendapatan tetap memiliki kinerja positif untuk semua strategi. Reksa dana saham memiliki kinerja beragam tergantung strateginya, sedangkan reksa dana pasar uang memberikan return stabil di atas deposito bank. Hal ini menjadikan tahun 2025 sebagai tahun yang menguntungkan bagi investor dengan portofolio terdiversifikasi pada ketiga kelas aset tersebut.
Harapan Tahun 2026
Pada awal 2026, imbal hasil obligasi telah turun ke level yang lebih normal dibandingkan awal tahun 2025. Imbal hasil obligasi pemerintah 1-tahun, 5-tahun, dan 10-tahun masing-masing sebesar 4%, 5%, dan 5,5% setelah pajak. Potensi capital gain untuk obligasi tahun ini diperkirakan lebih terbatas.
Tahun lalu, kontribusi capital gain terhadap total return obligasi bisa mencapai 40%. Tahun ini, potensi capital gain diperkirakan lebih normal yaitu hanya berkisar 10% dari total return. Total return adalah imbal hasil per tahun ditambah potensi capital gain tahun tersebut.
Untuk investor dengan toleransi risiko volatilitas rendah hingga moderat dan horizon investasi pendek hingga menengah, instrumen pendapatan tetap dapat menjadi inti portofolio investasinya. Eksekusi investasi melalui reksa dana pendapatan tetap dapat memberikan efisiensi untuk harga akuisisi, diversifikasi, averaging down, maupun investasi berkala.
Saat ini, instrumen pasar uang memiliki imbal hasil sekitar 4%—4,5% atau setara dengan bunga deposito 5%—5,6%. Sehingga fungsi pasar uang akan kembali menjadi instrumen optimalisasi imbal hasil dalam rangka manajemen kas jangka pendek.
Bila tahun lalu aset pendapatan tetap dan pasar uang dapat memberikan kontribusi imbal hasil signifikan bagi portofolio investor, tahun ini investor yang mencoba mengoptimalkan return akan menghadapi dilema karena imbal hasil kedua aset tersebut telah turun.
Imbal hasil untuk reinvestasi kas atau investasi baru dapat menghasilkan return portfolio lebih rendah dibandingkan tahun lalu bila tidak ada perubahan pada komposisi aset investasi.
Potensi Saham di Tahun 2026
Dari sisi imbal hasil, saham masih memiliki potensi kinerja tertinggi di tahun 2026. Pada awal tahun ini, imbal hasil dari dividen saham berada di kisaran 5% hingga 7%. Tingkat imbal hasil dividen yang tinggi ini tidak jauh berbeda dengan awal tahun 2025, di mana dividen dapat berkontribusi lebih dari 60% dari kinerja indeks saham.
Sebagai contoh, pada tahun 2025 kinerja indeks saham IDX30 sebesar 10% di mana lebih dari 6% berasal dari dividen.
Di samping itu, tahun ini terdapat potensi pertumbuhan laba emiten saham yang disebabkan faktor low base tahun 2025 di mana laba emiten saham di indeks turun, pemulihan daya beli masyarakat, menurunnya tekanan kenaikan harga bahan baku, cost of fund dan cost of credit serta potensi corporate action seperti akuisisi, spin-off, konsolidasi yang dapat menjadi unlocking value di emiten.
Dengan demikian, dari perspektif alokasi aset, investor dapat mempertimbangkan untuk tetap melakukan diversifikasi portofolio yang terdiri dari pasar uang, pendapatan tetap, dan saham dengan penambahan bobot pada reksa dana saham pada portofolio tersebut bila investor memiliki horizon investasi yang panjang dan toleransi risiko lebih tinggi.
